DG 17  ·  Efecto disposición  ·  16 junio 2026

Vendes a los que ganan.
Retienes a los que pierden.

El segundo sesgo del Bloque 02. Cierras tus ganadores demasiado pronto y te aferras a tus perdedores demasiado tiempo — no por estrategia, sino por la incomodidad de admitir un error.

Sesgo emocional · Lectura 4 min  ·  Bloque 02 · Psicología del inversionista

01  El hallazgo

En 1985, Hersh Shefrin y Meir Statman nombraron el patrón: la tendencia a realizar ganancias demasiado pronto y a mantener pérdidas demasiado tiempo. Lo llamaron efecto disposición.

Trece años después, Terrance Odean lo midió en 10,000 cuentas reales (1987–1993). Fuera de diciembre, el 14.8% de las ganancias en papel se realizaban, frente a solo el 9.8% de las pérdidas: una ganadora tenía ~60% más probabilidad de venderse que una perdedora.

02  Realizas más ganancias que pérdidas

Ganancias realizadas  ·  14.8% (PGR)

Pérdidas realizadas  ·  9.8% (PLR)

La proporción de ganancias realizadas supera a la de pérdidas en cada mes salvo diciembre, cuando la venta por motivos fiscales invierte el patrón. El sesgo es estructural, no anecdótico.

03  Cómo te cuesta dinero real

No es un costo emocional, es de retorno. Odean documentó que las ganadoras vendidas tienden a seguir subiendo, y las perdedoras retenidas a seguir cayendo. La diferencia: 3.4% anual a favor de las primeras.

Retienes lo que cae. Vender en pérdida la hace real, así que esperas — y caes más.

En cuentas con impuestos es aún más caro: realizar ganancias adelanta impuestos; retener pérdidas desaprovecha el escudo fiscal.

04  La regla que lo desarma

La decisión de mantener o salir no depende de cuánto pagaste. Depende de una sola pregunta: si tuvieras ese capital en efectivo hoy, ¿comprarías esta posición de nuevo? Si la respuesta es no, el precio de entrada es irrelevante — lo retienes por orgullo, no por tesis.