DG 37  ·  MEDICIÓN DEL RIESGO
3 noviembre 2026

Mismo mercado.
Diez betas.

La edición pasada midió qué tanto se mueven juntos dos activos. Esta mide qué tan fuerte. De 1958 a 2025, por cada 1% que se movió el S&P 500, la industria de tecnología de la bolsa de EE.UU. se movió en promedio 1.19%, y la de servicios públicos (luz, agua y gas), 0.59%. El mismo mercado movió a una el doble que a la otra.

Beta · Lectura 4 min
Bloque 03 · Capa 02

01  El patrón

La beta mide la sensibilidad de una inversión al mercado: cuánto se mueve, en promedio, cuando el mercado se mueve 1%. Con beta 1 se mueve igual. Con beta 1.5, si el mercado baja 10%, baja en promedio 15%; con 0.5, solo 5%. La beta dice cuánto amplifica o amortigua una inversión los movimientos del mercado.

Junta las dos ediciones pasadas. La correlación dice qué tan juntos se mueve una inversión con el mercado; la desviación estándar, qué tan fuerte sube y baja cada uno. La fórmula: beta = correlación × desviación de la inversión ÷ desviación del mercado. Para tener beta arriba de 1, una inversión tiene que subir y bajar más fuerte que el mercado; si además se mueve muy de su mano, la beta sube más.

Aquí el mercado es el S&P 500, y los activos, las 10 industrias en que Kenneth R. French, profesor de Dartmouth, divide la bolsa de EE.UU., las mismas de la edición pasada. La beta se mide con los rendimientos diarios de 1958 a 2025.

02  Diez betas

Siete de las 10 industrias tuvieron beta debajo de 1, y tres, arriba:

Frente al mismo mercado, tecnología se movió el doble que servicios públicos: 1.19 contra 0.59. En días reales se ve algo muy parecido: en los 527 días en que el S&P 500 bajó entre 0.9% y 1.1%, tecnología bajó en promedio 1.24% y servicios públicos, 0.52%. Tecnología tuvo más beta en cada uno de los 68 años.

La cifra cambia con el periodo. Por década, la beta de tecnología estuvo entre 1.06 (años ochenta) y 1.34 (años sesenta); la de servicios públicos, entre 0.42 (años noventa) y 0.72 (2020 a 2025). Tecnología quedó arriba en todas las décadas.

03  Lo que la beta no mide

Dos industrias que subieron y bajaron casi lo mismo:

Energía tuvo beta debajo de 1, pero subió y bajó más que el S&P 500 (16.2%) y casi tanto como tecnología. Su correlación con el mercado fue más baja: buena parte de su movimiento no vino de la bolsa en su conjunto. La beta mide la parte del riesgo que viene del mercado. La otra parte no la ve.

No es un caso aislado: cinco de las siete industrias con beta debajo de 1 subieron y bajaron más que el S&P 500. Tiene lógica: el índice ya reparte entre todas, y repartir quita riesgo, como midió la edición pasada.

04  Cómo usarla

La beta de un portafolio es el promedio de las betas de lo que tiene, según cuánto pesa cada parte. Mitad tecnología y mitad servicios públicos da 0.89: si el S&P 500 baja 10%, ese portafolio baja en promedio cerca de 8.9%. Antes de leer una beta, tres preguntas: ¿contra qué mercado se midió?, ¿en qué periodo? y ¿cuánto sube y baja por su cuenta?

Esta edición mide acciones de EE.UU. en dólares frente al S&P 500. Desde México cambian dos cosas: el mercado de referencia puede ser otro, como el S&P/BMV IPC, y la beta cambia con él; y si inviertes en pesos, el tipo de cambio suma su propio movimiento, que esta beta no ve. La regla es la misma: si a un fondo le ponen la etiqueta de defensivo, revisa su beta y también su desviación estándar.